Инвестиции в автодилеры – как их оценить
На большинство оценок бизнеса в основном влияют исторические финансовые отчеты компании, которые смягчаются другими факторами, такими как: местоположение, бренд, управление и т. Д. Фактически, баланс продавца представлено менее половины информации, необходимой для правильной оценки автосалона. Бухгалтерский баланс является лишь отправной точкой, из которой необходимо определить и вычесть несколько факторов, чтобы определить истинную стоимость активов.
Награда новых автодилеров связана с прогнозированием будущих прибылей и возможностей, основанных на «динамике» оцениваемого конкретного дилера и самого автомобильного бизнеса.
Служба внутренних доходов признает, что оценка включает в себя нечто большее, чем финансовую отчетность: «Эксперт должен вынести свое суждение об уровне риска, связанного с деятельностью корпорации-эмитента, но это суждение должно касаться всех других факторов, влияющих на стоимость. Доход 59-60, раздел 3.03 .
ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗНАЧЕНИЯ РЫНКА
Определение рыночной стоимости Американским институтом оценщиков недвижимости & # 39; Глоссарий оценки имущества выглядит следующим образом: «Наиболее вероятная цена за наличный расчет, условия, эквивалентные денежным средствам, или другие точно определенные условия, при которых оцениваемое имущество продается на конкурентном рынке при всех условиях, необходимых для справедливой продажи, покупатель и продавец рассматривали с осторожностью, осознанно и в собственных интересах. и предполагая, что ни один не находится под давлением. « Американский институт оценщиков недвижимости, Глоссарий по оценке имущества . (Чикаго: Американский институт оценщиков недвижимости, 1984), 194, 195.
В Постановление о доходах 59-60 определяет «внутреннюю рыночную стоимость» следующим образом: «. … цена, по которой компания переходила из рук в руки между желающим покупателем и желающим продавцом, если первое не было вынуждено покупать, а второе не было вынуждено продавать, обе стороны обладают достаточными знаниями и соответствующими фактами. «
Цель Указов 59-60 состоит в том, чтобы наметить и пересмотреть в целом подход, методы и факторы, которые необходимо учитывать при оценке долей участия в компаниях, находящихся в тесном владении.
Методы, обсуждаемые в Правилах дохода они относятся к оценке корпоративных акций, в которых рыночные котировки либо отсутствуют, либо настолько скудны, что не отражают рыночную рыночную стоимость.
Правительство далее заявляет, что не может быть установлена формула для определения справедливой рыночной стоимости строго удерживаемых акций; эта ценность будет зависеть от таких соображений, как:
(a) Характер бизнеса и история бизнеса с момента его создания
(b) Экономические перспективы в целом, а также ситуация и перспективы для конкретного сектора. ) Балансовая стоимость акций и финансовое положение компании
(г) Прибыль компании
(д) Выплата дивидендов. Выплата дивидендов часто важнее, чем история компании, в распределении денежных средств среди акционеров, особенно в оценке контрольных пакетов акций.
(f) Имеет ли предприятие гудвилл или другую нематериальную стоимость.
(g) Продажа инвентаря и размер инвентаря, который будет оценен.
(h) Рыночная цена акций компаний, участвующих в том же или аналогичном бизнесе, акции которых активно обращаются на открытом и открытом рынке, либо на фондовой бирже, либо на встречной бирже. Для отдельных дилерских компаний наилучшей сопоставимой стоимостью является сумма, уплаченная или приобретенная публичной компанией за покупку или продажу аналогичного агентства, а не умноженная на стоимость акций или доходов публичной компании, что отражается на фондовой бирже.
На практике для определения рыночной стоимости нового автодилера использовались несколько различных формул:
1. Формула возврата инвестиций (или возврата инвестиций) : стоимость бизнеса для конкретный покупатель на основе анализа ROI. Это значение варьируется от покупателя к покупателю в соответствии с инвестиционным критерием покупателя и может отражать или не отражать рыночную стоимость. Национальная ассоциация автомобильных дилеров (NADA) называет эту стоимость «инвестиционной стоимостью». Руководство дилера по оценке автомобильных дилеров NADA июнь 1995 г., пересмотрено в июле 2000 г.
Степень капитализации определяется стабильностью доходов дилера и рисками, связанными с автомобильной промышленностью во время продажи, инвестиций или оценки. Этот метод очень субъективен, поскольку степень капитализации основана на восприятии риска ведения бизнеса конкретным оценщиком; в результате, чем ниже восприятие оценщиком риска, тем ниже ставка капитализации и тем выше цена, которую потенциальный покупатель заплатит за сделку.
Короче говоря, ставка капитализации – это мнение оценщика о норме прибыли на инвестиции, которая побудила бы потенциального покупателя купить дилерский центр. Соображения включают в себя те, которые изложены в Правилах о доходах 59-60, а также доступную норму прибыли на альтернативные инвестиции.
2. Скорректированная чистая стоимость активов : чистые активы компании, скорректированные с учетом оценочной стоимости активов, используемых в повседневной деятельности предприятия, при условии, что пользователь или покупатель продолжает использовать активы. К этой стоимости чистых активов будет добавлено голубое небо или гудвилл, если таковые имеются. «Формула скорректированной чистой стоимости» является наиболее распространенным методом покупки и продажи нового бизнес-автомобиля.
3. Правильная формула ликвидации . Этот метод оценивает активы так, как будто все они должны были быть проданы – не для «продажи огнем», а надлежащим образом и без временных ограничений. Как правило, если дилерский центр является прибыльным, некоторый гудвилл все еще будет иметь значение.
4. Принудительная ликвидация . Наименьшая из всех величин принудительная ликвидация означает, что все активы должны быть проданы для принудительной продажи, такие как аукционы, кредиторы & # 39; продажа или по распоряжению суда о банкротстве. Процедура банкротства нового автосалона почти никогда не принесет доброй воли. Это может быть наиболее подходящей формулой, если у дилерской компании нет арендной платы (или только краткосрочная оставшаяся арендная плата) и она не может быть перемещена практически.
5. Формула дохода . В принципе, формула дохода берет торговый доход и умножает его на соответствующий уровень капитализации. Хитрость здесь в том, чтобы определить «заработок». При определении «дохода» предполагаемая покупка может использовать любую комбинацию из следующего:
(a) текущий доход
(b) средний доход – сложите последние пять лет вместе и разделите на 5
( (c) средневзвешенная заработная плата – обычно обратная величина текущего года, умноженная на пять, в прошлом году на четыре, за год до последних трех, четырех, двух, пяти лет назад, на их перепись и разделенная на 15.
(d) денежный поток – нетто доход плюс согласованные надбавки, такие как амортизация, LIFO, расходы на персонал, излишки бонусов и т. д.
(e) прогнозируемая прибыль – будущая прогнозируемая прибыль, дисконтированная до ее текущей стоимости.
6. Справедливая стоимость . NADA также относится к третьей стоимости в дополнение к «рыночной стоимости» «инвестиционной стоимости», которую она называет «справедливой стоимостью». NADA описывает «справедливую стоимость» как «… в основном используется, когда миноритарный акционер возражает против предполагаемой продажи компании при оценке ликвидации убытков». И определяет это как: «Стоимость доли меньшинства непосредственно перед оспариваемой сделкой, исключая
В руководстве NADA говорится: «Это ненормально для автомобильных дилеров проходить этот конкретный стандарт оценки. Этот автор никогда не использовал и никогда не видел, чтобы это значение использовалось в отношении оценки автосалонов.
Как видно в этом отчете, этот автор исключает из обсуждения награды то, что NADA описывает как «справедливую стоимость».
7. Теория Великого Дурака . Публикация Национальной ассоциации автомобильных дилеров (Руководство для дилеров по оценке автомобильных дилеров, NADA, июнь 1995 года), частично смущает: «Правило большого пальца более подходящим образом называется теорией больших дураков. & # 39; Однако это не теория оценки. (В своей «Автомобильной премии: обновление 2004 года») NADA отказалось от ссылки на «дурака» и просто утверждает, что теория «редко основывается на солидном экономическом или оценочном рейтинге». теория "но рекомендует продавцов", чтобы сделать это, и, возможно, кто-то будет достаточно глуп, чтобы заплатить [it]. «
Оценка стоимости для новых автомобильных дилеров является более сложной, чем те, которые использовались для оценки большинства других предприятий. Динамика, такая как уникальные требования производителей и дистрибьюторов автомобилей, может ограничивать сумму денег, которую можно заплатить за дилерские центры независимо от того, какие перспективы могут предложить покупатели для покупок в магазинах.
] Стоимость нового автосалона варьируется в зависимости от потребностей и возможностей покупателя, и в результате один и тот же автосалон может иметь два разных значения для двух разных покупателей, и оба значения будут правильными.
Поэтому наша оценка субъекта с авторизованным дилером должна рассматриваться в контексте и ограничениях фактов и истории продаж новых автомобильных дилеров, как указано в данном документе. "
——————————————————————-
Мотозапчасти оптом
Велозапчасти оптом
Запчасти для скутеров оптом
Запчасти для снегоходов оптом
Запчасти для бензопил оптом